【纯苯】进取驱动不及，后市反弹空间有限

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　　起原：国元期货磋商

　　策略不雅点

　　咱们以为后期纯苯供应宽松场地难改，而前期的利好已基本消化，后期来看市集暂未有露出的驱启程分，是以价钱的反弹空间有限，盘面有可能存在回调的预期，建议逢高沽空为主。

　　一、行情纪念

　　自7月8日，纯苯期货上市以来，纯苯的主力合约盘面价钱就开启了一波高潮趋势，举座走势相对偏强，主如果受到近期宏不雅情感的提振，在此影响下，大批商品多半普涨，带动纯苯盘面要点上移，与此同期在多头的主动性鼓动下，多厚利好重迭，纯苯涨幅露出，因此在纯苯上市确当周，举座走势较为坚挺。然则从后期来看，磋议到纯苯供应宽松场地难改，而前期的利好已基本消化，后期来看市集暂未有露出的驱启程分，是以价钱的反弹空间有限，盘面有可能存在回调的预期，建议逢高沽空为主。

　　二、基本面分析

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　　2.1

　　宏不雅利好已基本消化

　　近期宏不雅战略面的积极变化，为大批商品短期的反弹提供了故意的扶持。从外洋市集来看，中好意思关税道判赢得积极进展，白宫方面7月初初次以正面格调先容道判恶果，缓解了市集对贸易摩擦升级的担忧。同期，地缘争端问题出现爽直迹象，外部环境的边缘改善减少了市集的不笃定性。从国内市集来看，国内战略则精确聚焦现时经济动手中的痛点难点，有针对性地推出扶捏治安。比如，中央财经委员会第六次会议明确建议处罚廉价无序竞争、鼓动过时产能有序退出，与此同期国度补贴第二阶段资金已全面投放，进一步夯实经济复苏基础。在此布景下，前期大批商品多半板块迎来阶段性的反弹趋势，带动纯苯要点上移。然则伴跟着宏不雅利好的基本面已基本开释，除了相应板块外，宏不雅对纯苯的扶持有限。

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　　2.2

　　供应端压力突显

　　近期由于富海和大连石化等装配覆按，导致纯苯上周产量下滑，重迭近期口岸库存下滑，进一步提振市集心态。不外磋议到伴跟着近几年新增产能开释，纯苯的产能基数捏续高潮，在此布景下，周度产量达到近几年同期高位，此后期来看，前期覆按的部分装配存在重启的规画，若装配按预期重启，将对盘面存在较大的压制。与此同期，据不皆备统计7月7日-7月14日，华东口岸贸易库区权衡到港4万吨傍边，后期异邦货到港量增多，口岸库存或将呈现出一定的累库方式，是以供应端压力进一步突显。

　　2.3

　　需求端增量难寻

　　从需求端来看，纯苯的获胜下流包括苯乙烯、己内酰胺、己二酸、苯酚、苯胺等，前五大下流占纯苯总花费需求的95%。现时下流花费提高有限，因此供需基本面阐扬偏弱，供应多余方式难改。具体来看，当作纯苯的第一大下流苯乙烯，在纯苯的需求端中占比已跳动4成。据隆众资讯统计，舍弃7月10日当周，苯乙烯装配产能愚弄率天然达到近4年同期高位，然则较前一周产能愚弄率下滑了0.82个百分点，评释该品种短期略有一定的减弱。从后期的装配已公布的情况来看，已泊车和降负荷装配有所增多，导致产量和产能愚弄率小幅下落，因此关于上游的纯苯而言需求有一定的萎缩，因此关于该产业链呈现出一定的负响应。

　　看向第二大下流己内酰胺，舍弃2025年7月10日当周，己内酰胺产能愚弄率高达95%，达到了二季度以来高点，当今保管高负荷动手。从需求端来看，现时末端纺丝及织造处于花费淡季，装配开工率捏续降负中，因此需求端负响应不绝进取传导，是以己内酰胺在供应端高位动手的布景下，供应宽松场地难改，导致企业利润被捏续压缩，若后期利润捏续下滑，企业将不得不开启一波覆按来缓解市集供应压力，因此关于上游的纯苯市集拉动较为有限。

　　从苯酚市集来看，尽管上周苯酚的产能愚弄率依旧保管近三年同期高位，然则边缘呈现出下滑趋势，主要获利于大连恒力酚酮降负。从利润来看，据隆众资讯统计，舍弃7月10日当周，苯酚的利润在-599.2元/吨，较前一周减少92.20元/吨，环比下落18.19%，现时伴跟着利润的捏续压缩，市集信心不及，买盘积极性不高，因此关于上游的纯苯扶持力度欠安。

　　三、后市瞻望